If>Los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) de alto perfil, como Aave y MakerDAO, han sufrido importantes episodios de volatilidad en las últimas semanas, pero el alejamiento de los subyacentes puramente digitales podría proporcionar estabilidad en el futuro.
El reciente desplome de los precios de las criptomonedas ha acaparado los titulares, pero una de las repercusiones se ha producido en los sistemas de préstamo descentralizados, en los que los usuarios pueden comerciar, prestar y tomar prestados activos digitales sin recurrir a terceros.
Normalmente, los préstamos están sobrecolateralizados y se inicia un proceso de liquidación cuando el valor de esta garantía cae por debajo de un nivel preestablecido. El hecho de que el éter se negocie actualmente a unos 2.200 dólares, por debajo de su máximo histórico de unos 4.800 dólares, ha dado lugar a niveles récord de liquidaciones en las aplicaciones DeFi.
Liquidaciones masivas en DeFi
Sin embargo, según Kirill Bensonoff, cofundador del prestamista inmobiliario DeFi New Silver, a medida que se negocien más activos físicos en los ecosistemas descentralizados se suavizará la volatilidad en un sector que todavía está vinculado de forma abrumadora a las monedas digitales.
«Hemos visto recientemente que MakerDAO tuvo liquidaciones masivas y hubo mucha incertidumbre, con el stablecoin DAO fluctuando un 10%, más o menos. Así que no siempre mantuvo el dólar estadounidense uno a uno.»
«Así que, aunque el papel principal de New Silver es permitir un préstamo más rápido y aumentar la liquidez para el sector inmobiliario, también está proporcionando a estos protocolos activos más estables,» explica a Capital.com en una videollamada desde Estados Unidos.
Los criptoactivos dominan el DeFi
Bensonoff reconoce que generar mayor estabilidad será un proceso a largo plazo. Desde su lanzamiento a mediados de 2021, la firma ha acumulado activos por valor de 25 millones de dólares y está en camino de alcanzar un total de activos bajo gestión de 100 millones de dólares a finales de 2022.
Sin embargo, esto sigue siendo una fracción de la cantidad total de activos digitales que se negocian actualmente en el sector DeFi.
«Aún estamos lejos de que los activos físicos impulsen el sector DeFi. Actualmente hay entre 10.000 y 15.000 millones de dólares bloqueados en el sistema y es un 99,9% de cripto. Pero si la adopción de activos del mundo real continúa en DeFi entonces en algún momento deberíamos ver menos, menos volatilidad. Absolutamente.»
Capital.com ha entrevistado anteriormente a empresas que buscan tokenizar activos del mundo real, como propiedades y cuadros, pero el modelo de negocio de New Silver funciona a la inversa.
Originación de préstamos
Básicamente, New Silver es un originador de préstamos a la antigua usanza, que comercializa con inversores inmobiliarios, suscribe préstamos y los financia con su propio capital. Una vez financiado el préstamo, en lugar de distribuirlo a los mercados de capitales tradicionales en forma de valores respaldados por activos (ABS), se dirige al sector DeFi.
Lo hace en asociación con el especialista en activos del mundo real DeFiCentrifuge.
«Después de financiar un préstamo en el mundo real, lo convertimos en un token no fungible (NFT) con Centrifuge. Una vez que es un NFT está en la blockchain que representa ese préstamo en particular, y entonces puede añadirse a un grupo de préstamos, al que los inversores pueden acceder.»
Al igual que una operación tradicional de ABS se divide en tramos, los préstamos se convierten en tokens con diferentes niveles de riesgo que se acuñan en MakerDao.
Regulación de las stablecoins
«Tenemos dos clases diferentes de tokens, una senior y una junior, que es similar a la forma en que un ABS respaldado por una hipoteca se divide en un tramo senior y uno mezzanine.»
Las autoridades estadounidenses están estudiando actualmente la regulación del sector de las stablecoins, del que MarkerDao es uno de los principales actores, pero Bensonoff afirma que no prevé que el modelo de negocio de New Silver en sí mismo se someta al escrutinio normativo.
La empresa sólo acepta inversores acreditados, lo que en EE.UU., donde la empresa está regulada, significa personas con una renta anual superior a 200.000 dólares o un patrimonio neto superior a un millón de dólares.
Y, a diferencia de muchos actores del sector DeFi en general, New Silver realiza comprobaciones de conocimiento del cliente y de acreditación contra el blanqueo de capitales de todas sus contrapartes.
Aportar confianza al sistema
En cualquier caso, Bensonoff afirma que una mayor atención regulatoria a las stablecoins podría beneficiar al sector DeFi.
«Se habla mucho de la posibilidad de regular las stablecoins como USDC y DAO, pero probablemente algunos de esos tokens se han vuelto demasiado grandes para que los reguladores los ignoren. Pero eso no es necesariamente algo malo.»
«Yo creo. Le dará a la gente la tranquilidad de que, ya sabes, cuando están cuando USDC en su cartera digital que es en realidad respaldado uno a uno por dólares estadounidenses, y que los reguladores están supervisando que este es el caso.»
«Eso aportará más confianza al sistema, lo que a su vez atraerá a más inversores institucionales al mercado y creará más liquidez.»
