Publicación de invitado de HodlX Enviar su publicación
El miércoles 29 de junio de 2022, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC, por sus siglas en inglés) publicó una decisión de 86 páginas, «Orden de desaprobación de un cambio de regla propuesto, modificado por la enmienda n.º 1, para listar y negociar acciones de Grayscale Bitcoin Trust bajo NYSE Arca Rule 8.201-E”, que en esencia es un rechazo del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Grayscale.
Hay algunas partes de la discusión en las que vale la pena profundizar, pero quizás ninguna más que la que se encuentra en la página 21, que establece que muchos comentaristas argumentan que «el precio de Bitcoin está sujeto a manipulación en las plataformas no reguladas y la aprobación de la propuesta invitaría a una manipulación adicional”.
La nota al pie cita una carta en apoyo de la propuesta recibida de Noah Dreyfuss, CIO de Dreyfuss Capital Management, entre otros, que señaló que «Francamente, sería muy difícil afirmar que el mercado al contado de Bitcoin está libre de manipulación». Otra carta citada, de Jonas M. Grant, decía que «el mercado de Bitcoin es sin duda susceptible a alguna manipulación».
Y, sin embargo, la SEC ha dudado en proporcionar la regulación necesaria para limitar esa manipulación. La comisionada Hester Peirce explicó el tema perfectamente en declaraciones preparadas para la Conferencia del Proyecto de Transparencia Regulatoria, diciendo:
“Ver cómo la SEC se niega durante los últimos cuatro años a interactuar de manera productiva con los usuarios y desarrolladores de criptomonedas ha provocado sentimientos de incredulidad ante el enfoque desconcertante y fuera de lugar de la regulación de la SEC. La comisión, por supuesto, ocasionalmente ha explicado sus acciones, o inacción, pero esas explicaciones a menudo han sido confusas, inútiles e inconsistentes”.
Y aquí nos encontramos una vez más, con más de 80 páginas de contenido explicativo que, en su esencia, es inconsistente. El primer párrafo del análisis de la SEC establece,
“Al igual que con las propuestas anteriores, la comisión aquí concluye que la información en el registro sobre el mercado de Bitcoin no respalda la conclusión de que el intercambio ha establecido otros medios para prevenir actos y prácticas fraudulentas y manipuladoras suficientes para justificar la prescindencia de la detección y disuasión de fraude y manipulación proporcionados por un acuerdo integral de vigilancia compartida con un mercado regulado de tamaño significativo relacionado con el spot de Bitcoin.
Del mismo modo, el registro no respalda la conclusión de que el intercambio ha demostrado que el mercado de Bitcoin en su conjunto o el mercado de Bitcoin subyacente relevante es única e inherentemente resistente al fraude y la manipulación”.
La inconsistencia, por supuesto, es que la SEC ha tenido la oportunidad en los últimos años, como lo ha señalado el comisionado Peirce, de trabajar junto con la industria y otras partes interesadas para desarrollar el tipo de estructura regulatoria que proporcionaría a las bolsas y otras instituciones de la industria una vara de medir con la que compararse.
Una cosa es decir que el mercado tiene fraude y manipulación simplemente. Aún así, es algo completamente diferente desarrollar una estrategia para unir a la industria y desarrollar una guía, que mantendría a los inversores seguros y permitiría que la industria se expanda e innove.
Si la SEC se hubiera comprometido con el espacio de los activos digitales de una manera que construyera relaciones y generara confianza, tal vez estaríamos en un lugar diferente en este momento. Tal vez las regulaciones sobre seguridad cibernética habrían evitado al menos algunos de los titulares de piratería más prevenibles que hemos visto. Quizás las regulaciones sobre los operadores de intercambio habrían tenido algunos temores de manipulación.
Tal vez los jugadores principales se habrían puesto en una posición en la que habrían visto más urgencia en la implementación de procedimientos de seguridad. Quizás muchas cosas, de hecho. Pero hasta que los reguladores se pongan de pie y decidan hacer su trabajo de manera exhaustiva y justa con sentido común, cartas como estas seguirán oliendo a inconsistencia.
Richard Gardner es el director ejecutivo de Modulus. Ha sido un experto en la materia reconocido a nivel mundial durante más de dos décadas, ofreciendo información y análisis complejos sobre criptomonedas, ciberseguridad, tecnología financiera, tecnología de vigilancia, tecnologías de cadena de bloques y mejores prácticas de gestión general.
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