Valor>Los investigadores de JPMorgan Securities fijan el valor razonable actual de Bitcoin en 38.000 dólares, es decir, un 13% por debajo del precio actual de 44.000 dólares, si se tiene en cuenta la alta volatilidad actual.
El precio de 38.000 dólares se basa en el precio teórico de referencia del Bitcoin de 150.000 dólares, si se tiene en cuenta la actual relación de volatilidad de cuatro a cinco veces con respecto a los precios del oro. «Nuestro valor justo para el Bitcoin basado en un ratio de volatilidad del Bitcoin con respecto al oro… sería (una cuarta parte) de 150.000 dólares o 38.000 dólares,» investigadores dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.
El Bitcoin cotiza actualmente a 43,893 dólares, por debajo del precio máximo de 24 horas de 44,427,95 dólares, según los datos que mantiene Coindesk.
Las expectativas anteriores de una menor volatilidad del precio son ahora irreales y JPMorgan sitúa el mejor caso de subida para el Bitcoin en 50.000 dólares, asumiendo una ligera reducción, tres veces, de la relación de volatilidad entre ambos activos. El aumento de la volatilidad retrasa la adopción institucional generalizada de Bitcoin, y de los activos digitales en general.
La volatilidad es un reto
«El mayor reto para el Bitcoin en el futuro es su volatilidad y los ciclos de auge y caída que dificultan una mayor adopción institucional,» dijo JPMorgan. Como resultado, JPMorgan ve vientos en contra tanto para Bitcoin como para Ethereum en el futuro.
El precio teórico de referencia del bitcoin de 150.000 dólares supone «una convergencia de la volatilidad del Bitcoin con la del oro y una equiparación del Bitcoin con la del oro en las carteras de los inversores,» añadió JPMorgan.
Basándose en esta fórmula, y asumiendo una relación de volatilidad tres veces mayor entre los precios del oro y del Bitcoin, JPMorgan limita el alza de precios a corto plazo para el Bitcoin a 50.000 dólares.
JPMorgan añade que la volatilidad reciente se debe a la liquidación de posiciones futuras apalancadas, similar a la observada el pasado mes de mayo. La volatilidad actual, sin embargo, es menos severa y abrupta que la observada en mayo pasado.
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Expansión de activos digitales
La corrección actual apunta a una «tendencia de reducción de posiciones más prolongada y, por tanto, más preocupante, que se había iniciado en noviembre pasado y continuó el mes pasado, junto con la reducción de los valores tecnológicos.»
La reducción de posiciones en futuros procede, en parte, de los operadores de impulso, como los fondos cuánticos de criptomonedas. «(T)odas las señales de capitulación por parte de los operadores de impulso hacia finales de enero, algo que podría haber proporcionado cierto alivio a corto plazo, ya que esos operadores de impulso salen de posiciones cortas extremas.»
Si bien, como clase de activos emergentes, JPMorgan ve los activos digitales «en una tendencia estructural alcista de varios años,» el crecimiento futuro puede no provenir de la apreciación de los precios, sino de la expansión del universo de activos digitales.
