>Las posibilidades de fraccionamiento que ofrece la tecnología de tokens impulsada por la cadena de bloques (blockchain) está llamada a perturbar el mercado mundial de bonos y a atraer una nueva base de inversores y emisores a esta clase de activos, según un alto ejecutivo de la bolsa digital.
Mientras que la capitalización total del mercado del sector de las criptomonedas ha superado recientemente los 3 billones de dólares por primera vez, los mercados privados son aún mayores, sólo el sector de los préstamos sindicados emite 4 billones de dólares de nueva deuda cada año.
Oi Yee Choo, director comercial de ADDX, con sede en Singapur, una bolsa de valores digitales centrada en el mercado privado, dijo a Capital.com que el uso de la tecnología blockchain permite a los emisores de bonos emitir papel por cantidades mucho más pequeñas de lo que es actualmente viable en los mercados de bonos globales, ampliando tanto la base de emisores como de inversores.
Oi>Blockchain permite emisiones de bonos más pequeñas
«ADDX considera que el mercado de bonos es cada vez más disruptivo con la digitalización porque hoy es muy ineficiente. El tamaño mínimo que se puede conseguir con un bono es de unos 250 millones de dólares. Y para muchas de las empresas más pequeñas eso es demasiado grande y demasiado caro.
ADDX, que está autorizada y regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), ha realizado varias emisiones de bonos de menor valor.
Por ejemplo, en marzo, Astrea VI bonos de capital privado, que fueron tokenizados por la plataforma digital iSTOX de ADDX y redujeron el ticket mínimo de inversión a 20.000 dólares, desde los típicos 200.000 dólares. Astrea está respaldada por Temasek, un vehículo de inversión propiedad del gobierno de Singapur.
Ayudó a Astrea y a CGS-CIMB a obtener deuda
En mayo de este año, ADDX lanzó una oferta de deuda a corto plazo de 150 millones de dólares (112 millones de dólares) para el proveedor de servicios financieros del sudeste asiático CGS-CIMB, también a través de su plataforma iSTOX.
El primer tramo de 10 millones de SGD fue suscrito por inversores individuales y corporativos acreditados. Según Choo, todo el programa de 150 SGD se llevó a cabo mediante valores digitales, sin emisiones tradicionales.
Según las normas de la MAS, un inversor privado acreditado es aquel que cuenta con unos ingresos de 300.000 SGD en los últimos 12 meses, unos activos financieros netos de 1 millón de SGD o unos activos netos de 2 millones de SGD.
Ampliación de la base de emisores
En la mayoría de los mercados mundiales, estas cifras clasificarían a los inversores como individuos de alto valor neto, pero se estima que Singapur tendrá 437.000 millonarios en 2025, según Credit Suisse, es decir, el 7,6% de su población actual, con lo que la condición de inversor acreditado se extiende a una franja relativamente amplia de sus residentes.
ADDX está emitiendo actualmente una segunda ronda de papel comercial con una empresa que cotiza en el SGX, Valuemax, por valor de 100 millones de SGD, y Choo afirma que estas iniciativas están resultando «muy populares» entre los inversores.
Los cambios llevarán tiempo
«ADDX está abriendo una nueva base de inversores debido a la fraccionalización. Pero también estamos abriendo una nueva base de emisores. Porque si nos fijamos en la reciente operación de bonos sostenibles de 50 millones de dólares, es mucho más pequeña que una emisión de bonos normal.
«Si fueras a un banco de inversión, probablemente tendrías que hacer algo así como un billete mínimo de 200 a 300 millones de dólares para que siquiera se levantaran de la cama. Esto [la tokenización] proporciona a los emisores una nueva vía de captación de capital: antes el umbral mínimo del mercado de bonos era demasiado alto,» añadió.
A pesar de las posibilidades que ofrece la oferta de bonos tokenizados, Choo es realista al afirmar que los cambios significativos en los mercados globales de bonos pueden tardar en surgir, pero confía en que la tecnología para hacerlo ya existe.
Posibilidades de automatizar los servicios
«No es algo que vaya a suceder de la noche a la mañana, porque obviamente existe una infraestructura de bonos muy profunda.
Choo dice que la tokenización significa que es posible automatizar muchos de los servicios posteriores a la negociación, como el pago de cupones, los reembolsos, la renovación y la realización de nuevas emisiones.
«Esos procesos son fácilmente manejados por la nueva tecnología y por lo tanto son escalables, eso es algo que esperamos profundizar realmente en la competencia el próximo año,» dice.
