BTC>El auge de la plata en Bohemia en el siglo XVI dio origen a una unidad monetaria conocida como thaler, o en inglés, el dólar. Pero Estados Unidos tendrá que dominar una tecnología mucho más compleja que el pico de un minero si quiere que el billete verde conserve su estatus de moneda de reserva mundial.
Estados Unidos es ciertamente consciente de la amenaza que supone para el dólar la tecnología blockchain. En marzo, el presidente de EE.UU., Joe Biden, emitió una orden ejecutiva que exigía al Departamento del Tesoro que explorara el uso de una moneda digital de banco central al por mayor (CBDC) que decía que la medida priorizaba la participación del país en la experimentación de varios países.
Precio Bitcoin-dólar americano (BTC/USD CFD)
Tal iniciativa, según la orden, «aseguraría el liderazgo de EE.UU. a nivel internacional para promover el desarrollo de la CBDC que es consistente con las prioridades de EE.UU. y los valores democráticos».
Según un experto en CBDC al por mayor, que asesora a los principales bancos centrales en esta materia, esta evolución no podía llegar demasiado pronto. En declaraciones a Capital.com, antes de que se publicara la orden, expresó su asombro por la lentitud con la que el gobierno de EE.UU. desarrolla las monedas digitales respaldadas por el Estado.
Contrastó el destacado papel que empresas como Amazon y Facebook habían desempeñado en la economía digital dos décadas antes con la falta de protagonismo de Estados Unidos en las CBDC.
«Si me limito a jugar el juego geopolítico, los CBDCs al por mayor van a traer algunos cambios significativos, al igual que el bitcoin. China se ha adelantado en materia de criptodivisas y el resultado será un desafío al dominio del dólar y, por tanto, a largo plazo, al papel de Estados Unidos en el mundo.
«Es sorprendente que EE.UU., que ve su interés nacional en tantos dominios, parece estar completamente de acuerdo con lo que está sucediendo con las monedas digitales. Es alucinante.»
¿Puede el yuan digital amenazar al dólar?
Como dice David Woo, antiguo estratega de Wall Street, en el último vídeo de Capital.com, «¿Podría caer el dólar estadounidense?», el billete verde ocupa actualmente una posición «dominante» en los mercados mundiales de divisas. Pero, ¿podrían los CBDC emergentes, como el yuan digital chino (e-CNY), desafiar esta posición?
En este momento la respuesta es no. Aunque el yuan digital de China se está implantando a gran velocidad, y el banco central del país ha ampliado recientemente su programa piloto de e-CNY a 20 ciudades, sigue siendo una CBDC minorista y, por tanto, un instrumento puramente nacional.
Matt Johnson, director de investigación de la empresa de asesoramiento estratégico Garnaut Global, señala que el e-CNY tendrá poca repercusión en el estatus de reserva del dólar si no se relajan los controles de capital de China, pero también afirma que si el proyecto tiene éxito podría conducir a una cuenta de capital china más abierta.
«Con los datos más completos de la moneda digital y la capacidad de supervisar los flujos financieros en tiempo real, las autoridades chinas podrían ganar gradualmente más confianza para comenzar a relajar los controles monetarios,» dice.
«Casi todo dependerá de los cambios fundamentales en la política macroeconómica del Banco Popular de China (PBOC), así como de la demanda exterior [del e-CNY].»
¿Es el bitcoin una alternativa al dólar?
Pero el e-CNY no es la única moneda digital en la cadena de bloques. Naeem Aslam, analista jefe de mercado del broker AvaTrade, afirma que las actuales tensiones geopolíticas amenazan el estatus del dólar como moneda de reserva y animan a los países a buscar alternativas como el bitcoin.
Pero el bitcoin tampoco parece ser una amenaza para la hegemonía del dólar. Hasta ahora, sólo El Salvador ha convertido el BTC en moneda de curso legal, mientras que el pequeño estado insular del Pacífico, Tonga, ha establecido un calendario para seguir su ejemplo en 2023.
Otros países, como Paraguay, Panamá y Guatemala, han indicado que también pueden hacer que la criptomoneda sea de curso legal, mientras que una encuesta reciente de los lectores de CoinMarketCap indicó que Venezuela también es un candidato probable para seguir este camino.
Michael Reeves es un experto en blockchain en el sector de los servicios financieros con sede en Tokio -Foto: Michael Reeves
Colectivamente, es poco probable que este bloque de países amenace el estatus de reserva del dólar. La segunda economía de América Latina, México, es otra cosa. Con un PIB de más de 1 billón de dólares, este país de mercados emergentes tiene un peso económico relativo.
En su intervención en la conferencia Bitcoin 2022, celebrada en Miami el 7 de abril, la senadora mexicana Indira Kempis afirmó que el Gobierno propondrá una ley para que el bitcoin tenga curso legal. Si tiene éxito, la ley convertiría a México en el país más grande en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal y el primero en hacerlo en América del Norte.
A pesar del entusiasmo del senador por BTC, MichaelReeves, un experto en blockchain en el sector de los servicios financieros con sede en Tokio, dice que hay una serie de problemas con el uso de bitcoin para el comercio.
Reeve’s habló con Capital.com antes del discurso del senador’s, pero principalmente, dice que la volatilidad en el bitcoin y otros mercados de divisas digitales significa que las empresas de las principales economías serán reacias a firmar contratos suscritos utilizando una moneda no fiduciaria como precio de liquidación.
Reeves afirma que la falta de formación de precios en los mercados de divisas digitales da lugar a niveles de volatilidad que no se observan en los mercados de divisas al contado eficientes.
«Hay algunos problemas fundamentales en la liquidación de las operaciones con bitcoin. Y el mayor de ellos es que las empresas que venden cosas tienen que pagar sus facturas en monedas tradicionales.
«Y si tienes trabajadores en Japón, por ejemplo, les estás pagando en yenes y debido a la volatilidad del precio de BTC no quieres que te paguen por tus productos en cripto.»
El BTC no es una alternativa al USD para el comercio
Reeves señala un problema de segundo orden relacionado con la falta de formación de precios en los mercados de criptomonedas: restringe el desarrollo de derivados que podrían utilizarse para protegerse de las fluctuaciones de los precios de las criptomonedas.
El experto en blockchain con sede en Tokio también señala la cuestión de los impuestos. En Japón, así como en una serie de economías importantes, incluyendo los Estados Unidos, el cripto es tratado como un activo, en lugar de una moneda.
Esto significa que se produce un evento fiscal cuando se realiza un pago en, por ejemplo, BTC oETH. Si ha habido una ganancia en el precio del «activo» desde que se compró, ya que será designado por las autoridades fiscales como una venta, este impuesto se pagará en la moneda nacional, de nuevo trayendo a colación la cuestión de la volatilidad de los precios de las criptomonedas.
«Todo este ámbito es mucho más complicado de lo que parece a primera vista y utilizar BTC para el comercio es ciertamente más difícil que pagar en monedas tradicionales.»
Bitcoin no es una moneda soberana
Makoto Takemiya, cofundador y director general de la empresa japonesa de criptotecnología Soramitsu -Foto: Soramitsu
Según Makoto Takemiya, cofundador y director general de la empresa japonesa de criptotecnología Soramitsu, la decisión de El Salvador de hacer que el bitcoin sea de curso legal conlleva otra serie de problemas además de los problemas prácticos señalados por Reeves.
La empresa japonesa ha proporcionado la tecnología para el CBDC minorista de Camboya, el bakong digital, y también está trabajando en un proyecto similar con otro país del sudeste asiático, Laos, además de dirigir un estudio de viabilidad para lanzar un instrumento similar en varios estados insulares de Oceanía.
La diferencia clave entre los proyectos de CBDC al por menor de Soramitsu y el uso de BTC por parte de El Salvador,explica Takemiya a Capital.com a través de una videollamada desde su base en Dubai, es que los primeros están tratando de fortalecer sus monedas soberanas mientras que el país centroamericano simplemente ha cambiado un interés extranjero por otro.
Acabo de enviar la #LeyBitcoin al Congreso ???????? pic.twitter.com/DljnxsXlyt
– Nayib Bukele (@nayibbukele) 9 de junio de 2021
«Sobitcoin sigue siendo una moneda extranjera para El Salvador, al igual que lo era el dólar estadounidense, solo que en lugar de estar atados a,los intereses estadounidenses, están en deuda con algunos mineros aleatorios y entusiastas de las criptomonedas a los que tienen que mendigar la inversión,»dice Takemiya.
El director general de tecnología dice que el bitcoin no es la opción correcta para un país soberano, que debería optar por utilizar su propia moneda o, en su lugar, una moneda supranacional sobre la que tenga poderes de gobierno.
«Así que, aunque estoy muy ilusionado por ver lo que va a pasar en El Salvador, es frustrante ver cómo el Gobierno se gasta el dinero comprando bitcoin cuando debería estar invirtiendo en su economía para crear nuevos bienes y servicios en su país,»dice.
El éxito de Camboya en la desdolarización
El bakong digital de Camboya se puso en marcha en 2020 y ha conseguido reducir el uso del dólar en el mercado nacional. Hasta hace muy poco, la moneda del país del sudeste asiático, el riel, sólo se utilizaba para transacciones de menos de un dólar.
Intenta comprar un smartphone o un televisor en Camboya en 2019 y el comerciante te exigirá el pago en dólares. Pero esto está cambiando poco a poco, dice Takemiya, cuya empresa ha estado trabajando en el bakong digital con el Banco de Camboya desde 2017.
Dice que la desdolarización es uno de los dos objetivos principales del proyecto, junto con el aumento de la inclusión financiera, y que ha tenido éxito en ambos aspectos.
La moneda digital de Camboya lleva el nombre de un templo hindú del siglo IX en Angkor Wat -Foto: Shutterstock
«La base de usuarios del bakong digital está creciendo con bastante rapidez, con algo así como una quintuplicación en 2021, y el ritmo de crecimiento es cada vez más rápido. Y dentro del sistema, el uso del riel camboyano es mucho mayor en comparación con las transacciones en efectivo o por transferencia bancaria.»
GME
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CBDCs multidivisa
El producto interior bruto de Camboya en 2020 era de apenas 25.000 millones de dólares, según el Banco Mundial, y el tamaño de las economías de los otros estados en los que trabaja Soramitsu es aún menor.
Incluso si se lograra la desdolarización total en todos los países en los que trabaja Soramitsu, el impacto en la demanda del billete verde sería limitado, dado que el Banco Central Europeo estima que aproximadamente el 40% del comercio mundial se liquidó en dólares en 2021.
Pero Syed Musheer Ahmed, fundador de la Asociación Fintech de Hong Kong, señala el potencial de los CBDCs multidivisa (MCBDCs) para reducir la demanda global de dólares entre economías mucho más grandes.
«Ahí es donde entran en juego los MCBDC. Ahora tienes un mecanismo que no requiere que los países tengan tenencias de dólares para las importaciones y las exportaciones, sino que puede basarse en tomar el tipo de moneda nacional.»
Esto es especialmente cierto en el caso de las monedas asiáticas, la mayoría de las cuales están controladas por el capital y son difíciles de cambiar.
Los MCBDC «reducirán» el uso del dólar
Musheer señala el ejemplo de la India y Vietnam, cuyas monedas son mantenidas a raya por sus respectivos bancos centrales, y que, según el Ministerio de Asuntos Exteriores de la India, realizaron intercambios comerciales por valor de más de 11.000 millones de dólares entre ellos en el ejercicio que finalizó en abril de 2021.
«Actualmente no es posible cambiar el dong vietnamita por la rupia india porque sólo es útil para los comerciantes que operan entre los dos países.
«Pero si tienes un proyecto MCBDC que se basa en tokens, entonces es posible liquidar las operaciones a través de los dos bancos centrales. Si eso sucede, entonces hay un mecanismo que reducirá la demanda del dólar.»
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